Las protestas en los campus que expresan solidaridad con el pueblo palestino y objetan la campaña militar de Israel en Gaza incluyen muchos llamados a las universidades y facultades para que se deshagan –una palabra que básicamente significa vender– de cualquiera de sus activos que estén vinculados a Israel o conectados con empresas que suministran armas y tecnología. al gobierno de Israel. The Conversation US pidió a Todd L. Ely, académico de administración pública de la Universidad de Colorado en Denver, que explicara los desafíos de satisfacer esta demanda.

¿Qué son las dotaciones?

Las dotaciones son conjuntos de activos que originalmente provienen de donaciones. Las organizaciones sin fines de lucro y algunas organizaciones públicas invierten esos activos, que crecen con el tiempo, y desembolsan un pequeño porcentaje de ellos anualmente para apoyar sus misiones. Casi todos los colegios y universidades sin fines de lucro tienen donaciones, al igual que cientos de instituciones públicas de educación remarkable, algunas a través de fundaciones sin fines de lucro asociadas.

Las dotaciones de colegios y universidades estadounidenses tenían alrededor de 1 billón de dólares en activos a mediados de 2021, los datos completos más recientes disponibles.

Esta riqueza está muy concentrada. Casi la mitad de estos activos pertenecían a las 20 donaciones más grandes en 2021. Las donaciones por valor de 40 millones de dólares o menos son más típicas y alrededor del 95% de los colegios y universidades tienen menos de mil millones de dólares en sus dotaciones.

Los administradores de fondos generalmente consideran que ganar dinero es su objetivo principal y grandes cantidades de estos activos están sujetas a restricciones debido a las preferencias de los donantes.

La dotación de 13.600 millones de dólares de la Universidad de Columbia, por ejemplo, en 2023 se dividió entre más de 6.200 fondos diferentes y alrededor de dos tercios de los activos de su dotación estaban sujetos a limitaciones relacionadas con los donantes.

Debido a que los colegios y universidades pretenden preservar sus dotaciones para respaldar sus operaciones en el futuro previsible, normalmente gastan alrededor del 5% de esos activos por año en ayuda financiera para estudiantes y programas variados para complementar lo que pueden permitirse con sus otros ingresos (principalmente matrículas, tasas de vivienda y alimentación, así como financiación estatal para instituciones públicas. El fondo de dotación de Columbia, por ejemplo, desembolsó 679 millones de dólares durante su año fiscal 2023.

Muchos manifestantes han dicho que se oponen a que el dinero de sus matrículas esté en una donación con vínculos financieros con Israel. Pero no es así como funcionan las dotaciones. Las universidades y facultades suelen gastar todo el dinero que reciben de la matrícula en operaciones principales. Complementan esos fondos con ingresos de otras fuentes, incluidas sus dotaciones.

¿Cuánta información sobre dotaciones se hace pública?

Debido a que no está claro cuántos de estos activos están vinculados a empresas israelíes o al ejército israelí, muchos manifestantes están pidiendo a sus colegios y universidades que revelen más información sobre lo que hay en sus dotaciones.

Si bien las universidades y facultades suelen publicar sus estados financieros auditados anualmente, es difícil encontrar detalles sobre las tenencias de sus fondos por varias razones.

En primer lugar, las inversiones gestionadas profesionalmente cambian con tanta frecuencia que lo que hay en un fondo de inversión es un objetivo en movimiento. Los informes periódicos reflejan, en el mejor de los casos, una instantánea histórica.

En segundo lugar, las dotaciones para la educación outstanding son complejas. La presentación de informes oportunos y detallados sobre las inversiones, si bien es deseable para la supervisión, puede revelar las estrategias secretas de propiedad de las dotaciones y sus inversiones, incluidas inversiones alternativas como los fondos de cobertura.

En tercer lugar, los colegios y universidades contratan cada vez más administradores de activos y fondos de cobertura externos para administrar sus dotaciones. Es posible que sea necesario aceptar guardar silencio sobre esas inversiones debido a la naturaleza patentada de esos acuerdos.

Parte de la información sobre donaciones aparece en los formularios 990, que son declaraciones informativas que las organizaciones benéficas presentan anualmente ante el Servicio de Impuestos Internos y se hacen públicas. El Anexo D de ese formulario incluye el tamaño de la dotación, sus gastos administrativos y las restricciones generales que enfrenta.

Aunque los formularios requieren la divulgación de “Actividades fuera de los Estados Unidos” en el Anexo F, el nivel más alto de detalle requerido es la región de esas inversiones. En otras palabras, cualquier inversión en empresas israelíes podría agruparse con inversiones en corporaciones con sede en Qatar o el Líbano.

¿Existen obstáculos legales?

Es posible que las universidades y colegios no siempre sean libres de desinvertir sus dotaciones.

Cuando se trata de cortar lazos con Israel, las leyes en al menos 38 estados han prohibido ese tipo de desinversión en las universidades públicas al prohibir la adhesión al movimiento de Boicot, Desinversión y Sanciones (BDS) que ha tratado de presionar a Israel durante casi 20 años.

Otras leyes estatales limitan de manera más amplia el uso de prácticas de inversión ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) por parte de las instituciones públicas.

Por ejemplo, funcionarios de la Universidad Estatal de Ohio han citado las leyes de su estado cuando han dicho a los manifestantes que no pueden romper los vínculos con Israel.

También existe una ley que rige la inversión y el uso de fondos por parte de organizaciones sin fines de lucro en casi todos los estados: la Ley de Gestión Prudente Uniforme de Fondos Institucionales. Esta medida exige un enfoque “prudente” de la inversión que puede interpretarse como un intento de maximizar el crecimiento de un patrimonio.

Sin embargo, algunos defensores de la desinversión argumentan que los colegios y universidades tienen el deber ethical de desinvertir en ciertos casos basándose en esas mismas leyes, incluso si eso significa que una donación crecerá potencialmente más lentamente.

¿Es factible la desinversión de Israel?

Sin duda, muchos colegios y universidades han aceptado en los últimos años las demandas de los estudiantes de desinvertir en industrias que incluyen el tabaco, los combustibles fósiles, las prisiones privadas y las armas de fuego. Hace unos 40 años, cientos de escuelas se deshicieron de empresas que hacían negocios en Sudáfrica antes de la caída de su gobierno del apartheid.

Pero sería difícil determinar qué activos específicos habría que vender y luego evitar en el futuro previsible si los manifestantes de hoy prevalecieran.

Independientemente del enfoque de estas campañas, la desinversión requiere voluntad política, tiempo y esfuerzo para implementarse. También aumenta los costos de transacción, minimize el acceso a ciertos productos de inversión y puede llevar mucho tiempo debido a cómo se invierten las mayores dotaciones educativas.

Esto se debe en parte a que las donaciones generalmente no incluyen sólo grandes cantidades de acciones y bonos. Para reducir los riesgos, invierten cada vez más en fondos mutuos y otros activos que se componen de muchos valores diferentes. La subcontratación de la gestión de partes de sus carteras a empresas de cash privado genera otras complicaciones.

“La Universidad no tiene discreción en cuanto al retiro de su inversión en capital privado y fondos de activos reales”, señaló la Universidad de Columbia en sus estados financieros auditados de 2023. “Las distribuciones se realizan cuando las ventas de activos se realizan dentro de los fondos. En general, la vida restante de estos fondos de cash privado y de activos reales es de hasta 12 años”.

Hay otra preocupación más para los colegios y universidades: muchos de sus mayores donantes han dejado claro que se oponen a la desinversión de Israel. En algunos casos, esos donantes han dicho que dejarán de donar a escuelas que rompan vínculos con Israel, como exigen los manifestantes.

¿Funciona la desinversión?

Que la desinversión funcione probablemente dependa de los objetivos de sus defensores.

Si quieren imponer pérdidas financieras significativas a empresas, industrias o países específicos, las investigaciones indican que están destinados a fracasar por varias razones.

Si bien muchas dotaciones de colegios y universidades son grandes según la mayoría de los estándares, no son necesariamente lo suficientemente grandes como para mover los mercados financieros, especialmente porque sus inversiones están diversificadas.

Además, cuando una universidad posee acciones de una empresa objetivo, vender esas acciones simplemente transfiere la propiedad a un comprador que está menos preocupado por las consideraciones sociales.

Mantener la propiedad y asumir un papel más activo de defensa de los inversores podría ser una alternativa a la desinversión.

Pero si el objetivo es generar conciencia sobre una causa, entonces la desinversión puede marcar la diferencia, incluso si es difícil de medir.

¿Cómo pueden los colegios y universidades atender las demandas de los estudiantes?

Unos pocos colegios y universidades han encontrado formas de interactuar productivamente con los manifestantes, lo que a veces incluso ha resultado en el fin amistoso de los campamentos.

Aumentar las oportunidades de participación para los estudiantes y la comunidad académica en standard en torno a donaciones y otras inversiones institucionales puede proporcionar una salida para abordar disputas actuales y futuras.

La Universidad de Brown, la Universidad Northwestern y la Universidad de Minnesota parecen estar adoptando este enfoque.

Algunos colegios y universidades han prometido considerar las demandas de desinversión en una fecha futura y revelar más información sobre lo que contienen sus dotaciones. Hacer esas promesas ha ayudado a mantener la paz y al mismo tiempo ha garantizado que este tema permanecerá en la agenda durante el año académico 2024-2025.